القاهرة  ترجمة اكف

يمكن أن يكون الحقل المعروف باسم التمويل الأخضر عند نقطة تحول. بعد عقد من النمو الهائل ، يمر هذا الطريق بحاجز مدهش ربما: نقص في المشاريع الخضراء بما فيه الكفاية. لقد أطلق ذلك صراعا لخلق مجموعة واسعة من أدوات سوق الديون والحوافز.

وذكر تقرير نشرته وكالة بلومبرج ان مسؤولو البنك المركزي وقائمة متزايدة من المستثمرين يضغطون لجعل سوق السندات بقيمة 100 تريليون دولار - أحد أكبر مجموعات الأموال في العالم - قوة دافعة في الجهود العاجلة للحد من تغير المناخ.

1. ما هو التمويل الأخضر الآن؟

مبالغ ضخمة من المال تتجه نحو الاستثمار الواعي للبيئة في هذا الاطار تم استثمار مبلغ 31 تريليون دولار في الأصول التي تم فحصها للتخلص من الشركات التي حققت نتائج سيئة على مستوى المخاوف البيئية أو الاجتماعية أو الحوكمة (ESG).

أبسط أشكال هذا النوع من التمويل هي السندات الخضراء ، التي تمول مشاريع صديقة للبيئة. ارتفعت كمية السندات الخضراء التي تم بيعها في النصف الأول من عام 2019 بنسبة 44 ٪ مقارنة بنفس الفترة من عام 2018 ؛ ومن بين المقترضين الجدد حكومات شيلي وأيرلندا ، وشركة PepsiCo Inc. و Verizon Communications Inc. ، لكن مبلغ 750 مليار دولار أو نحو ذلك الذي تم إصداره حتى الآن لا يمثل سوى شريحة ضئيلة من إجمالي سوق السندات.

2. لماذا يوجد نقص في المشروعات؟

الروابط الخضراء مقيدة للغاية: يجب استخدام عائداتها للأغراض الخضراء فقط. لقد ترك هذا العديد من الشركات غير متأكدة مما إذا كانت مؤهلة لهذا الدور ام لا. مثلا يسهل على شركة الطاقة الشمسية التصديق على أن الأموال التي تقترضها لن تستخدم في التنقيب عن النفط. ولكن يصعب على شركة النفط القيام بذلك دون إثارة بعض الشكوك.

3. ماذا يمكن القيام به؟

يجري الكثير من العمل في سندات ليست تقييدية للغاية ، مثل السندات الانتقالية. تتمثل الفكرة في إنشاء فئة أصول منفصلة للسندات التي تساعد شركة "بنية" على التحول إلى طريقة أنظف لممارسة الأعمال التجارية.

كانت واحدة من أولى هذه الصفقات لشركة الغاز الإيطالية Snam SpA ، التي جمعت 500 مليون يورو (550 مليون دولار) في أوائل عام 2019 لمشاريع تهدف إلى خفض انبعاثات الميثان بنسبة 25 ٪ بحلول عام 2025. وعرضت شركة إيطالية أخرى ، Enel SpA ، للمستثمرين ابتكارًا مختلفًا - ما يسمى بالسندات المرتبطة بالاستدامة والتي من شأنها أن تزيد من التكلفة إذا فقدت الشركة هدفًا للطاقة المتجددة.

4. هل تم القيام بهذا التمويل من قبل؟

نعم ، في سوق القروض، مع القروض المرتبطة بالاستدامة (SLLs) ، والمعروفة أيضًا باسم القروض ذات الحوافز الإيجابية. يعتبر القطاع الأسرع نموًا في مجال التمويل الأخضر ، مرتبطًا بمجموعة محددة من الإجراءات:

حوالي ثلاثة أرباع SLLs التي تم إعدادها حتى الآن تحدد الأهداف البيئية ، وفقًا لبلومبرج ان اي اف BloombergNEF. يمكن أن ينزلق سعر الفائدة لأعلى أو لأسفل اعتمادًا على الأداء ، ولكن الفرق هو عادة بضع نقاط أساس فقط ، أو المئات من نقطة مئوية ؛ قد يكون التأثير الأكبر في دفع الشركات لجعل تحسين أدائها في القضايا البيئية والاجتماعية (ESG) جزءًا لا يتجزأ من استراتيجيتها.

5. ما هي الاختلافات بين السندات الخضراء والتقليدية ؟

حتى الآن ، تشير الدلائل إلى وجود اختلاف بسيط في أداء السندات الخضراء والتقليدية. ومع ذلك ، هناك مجموعة متزايدة من الأبحاث التي تشير إلى أن استراتيجيات الاستثمار التي تركز على أهداف الإدارة البيئية والاجتماعية تعمل بشكل أفضل ، على الأرجح لأنها تحجب الشركات ذات الإدارة الرديئة. حتى الآن ، لم يؤد صعود القروض الخضراء إلى ارتفاع تكاليف التمويل للشركات في الصناعات الاستخراجية ، لكن فكرة أن ثقة المستثمرين أو السياسات الحكومية قد تزيد من تكاليف تمويلهم قد أصبحت مصدر قلق نشط على المدى الطويل.

6. من الذي يقرر ما هو اللون الأخضر حقًا؟

لا يزال ما يسمى غسل الأخضر يمثل مخاطرة ، ويشتكي النقاد من عدم وجود معايير عالمية وعدم الاتساق بين أساليب تسجيل نتائج القضايا البيئية والاجتماعية. يُنظر إلى مقترحات الاتحاد الأوروبي التي صدرت في يونيو 2019 بشأن وضع معايير السندات الخضراء ونظام التحقق على أنها من المحتمل أن تخلق معيارًا قد يخفف من بيع الأوراق المالية الخضراء في جميع أنحاء العالم.

7. أين يحدث الإقراض الأخضر؟

سارع سوق السندات الخضراء في الصين إلى الأمام كجزء من جهود الحكومة للحد من تلوث الهواء. كان المستثمرون الاسكندنافيون والمقرضون الفرنسيون مثل بي إن بي باريبا وكريدي أجريكول من أبرز رواد هذا القطاع ؛ تشعر بنوك الاستثمار الأمريكية الآن أنها بحاجة إلى المنافسة.

تجادل البلدان ذات الاقتصادات الناشئة ، مثل إندونيسيا ونيجيريا التي تفتقر إلى رأس المال ، أن الإقراض الأخضر يمكن أن يساعدهم في بناء بنيتهم ​​التحتية بطريقة صديقة للمناخ ، مما يعطي دفعة أكبر للون الأخضر. لكنهم أيضًا هم المكان الذي من المرجح أن تنقص فيه المشروعات عن الشفافية وغيرها من تدابير إدارة المخاطر.

8. ماهي الجهود الدولية لدعم التمويل الأخضر؟

عندما تولت رئيسة المفوضية الأوروبية الجديدة ، أورسولا فون دير لين ، منصبها ، قدمت الدعم لاقتراح فرنسي لإنشاء بنك يمكن أن يفتح 1 تريليون يورو في الإقراض المتعلق بتغير المناخ. وفي ألمانيا هناك حديث عن حافز مالي محتمل للتعويض عن ضعف الاقتصاد الذي يركز على خطة للاقتراض لتسريع تحوله عن الوقود الأحفوري.

انضمت معظم البنوك المركزية الكبرى في العالم في أبريل 2019 لإصدار خارطة طريق لتوسيع الإقراض الأخضر ، على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لم يشارك بعد.